信托有糾紛？旭輝控股集團跌超30%，稱“會努力到最后一刻”

　　中新經緯9月28日電 (薛宇飛)27日市場傳出消息，旭輝控股集團旗下項目所涉信托未如期支付款項。28日一早，港股旭輝控股集團、旭輝永升服務的股價就開始大幅下挫，截至收盤，旭輝控股集團股價跌破1港元/股，收跌32.28%，旭輝永升服務收跌23.33%。28日下午，旭輝控股方面對中新經緯表示，目前公司正在積極與金融機構溝通，尋求解決方案。

　　旭輝是這場房地產行業下行風波中，少數未違約的頭部民營房企。就在9月22日，它才剛剛完成2022年第二期中期票據的發行，因此，此次糾紛讓市場頗感意外。從旭輝控股2022年中報數據看，雖然公司維持“三道紅線”綠檔達標，但也面臨著現金減少、短債上升的問題。

　　旭輝稱將公告說明糾紛

　　對于旭輝控股旗下項目所涉信托未如期支付款項一事，有媒體從知情人士處獲悉，消息所指信托付款，其實是作為項目股東的信托方在銷售不及預期的情況下，要求進行提前清算。目前，旭輝方和信托方面仍在進行協商。

　　中原地產首席分析師張大偉對中新經緯稱，從目前的信息判斷，該項目公司或存在“明股實債”嫌疑，其信托方股東可能名義上是股權投資，實際只是資金出借方，這種情況在房企中也比較常見。

　　28日下午，旭輝控股方面相關人士對中新經緯回應稱，一直以來，旭輝始終重信守約、履行承諾，但行業整體性的持續收緊，客觀上也導致了公司賬面現金的下降。在回復中，旭輝控股用了三個“努力到最后一刻”以表示決心，稱“目前公司正在積極與金融機構溝通，尋求解決方案，旭輝人一定會努力到最后一刻！”

　　中新經緯還獲悉，27日，旭輝控股集團董事會主席林中在公司內部發布了《致旭輝全體干部的一封信》。林中在信中稱，“雖然各地出臺了多項刺激政策，民營房企的銷售還是處于同期水平的一半，行業整體去化率從過去的60%下降到現在的40%。而在資金監管上，‘斷供潮’讓多地政府事實上進一步收緊了監管資金的提取，導致房企的流動性進一步承壓，這也客觀上造成我們雖賬面仍有逾300億元現金，但絕大部分無法滿足企業的合理按需使用。”

　　“行業各個方面顯著收緊，客觀上導致了我們賬面現金的大幅度下降。從目前的情況看，未來幾個月，旭輝的現金流將承受前所未有的挑戰。”林中還說。

　　旭輝控股上述人士稱，公司會在28日收盤后進行公告，對前述糾紛一事進行具體說明，“里面還會提及一點，我們今日按時償付一筆美元債利息，說明我們沒有‘躺平’�！�

　　短債規模近200億元

　　旭輝突然出現糾紛，讓市場有些意外。要知道，今年5月份，監管部門選定了部分房企列入發債示范企業名單，旭輝控股同碧桂園、龍湖集團、新城控股等少數民企入選。

　　當時為了解決投資人的信心問題，推出信用風險緩釋工具。

　　此后，政策加碼，示范民營房企發債由中債增提供信用風險緩釋進一步升級至提供全額擔保。9月22日，旭輝控股公告稱，全資附屬公司于21日發行規模為12億元人民幣的2022年度第二期中期票據，利率為3.22%，期限3年。

　　據旭輝控股2022年半年報，截至2022年上半年，公司資產總額為4100億元，債務總額為1141.41億元，凈資產1057億元，預收款829億元，手頭現金為312億元，加權平均債務成本為4.9%，較2021年有所下降�！叭�道紅線”維持綠檔，剔除預收款的資產負債率、凈負債率、現金短債比率分別為67.7%、78.5%、1.62倍。

　　在2022年上半年的業績會上，旭輝控股表示，公司的債務結構保持合理水平，短債占比17%，一年內到期債務以銀行類融資為主，下半年剛性到期債券已清零。

　　旭輝控股雖然仍是上市房企中表現較為優秀的民營房企，但正如林中所說，行業下行讓旭輝的壓力也在增加。就現金指標來說，截至2022年上半年末，旭輝控股“現金及銀行結余”約為312.45億元，較2021年年末的467.10億元，大幅下降了154.65億元，降幅約為33%。

　　旭輝控股“現金及銀行結余”中的受限制現金占比過低，也引發外界好奇。據2022年中報，旭輝控股312.45億元“現金及銀行結余”中，只有1.05億元是“受限制銀行存款”，其在“現金及銀行結余”中的占比如此低，在上市房企中并不多見，而且，這與林中27日的內部信中所說的“雖賬面仍有逾300億元現金，但絕大部分無法滿足企業的合理按需使用”的情況，并不相符。

　　在“現金及銀行結余”減少三成的同時，截至2022年上半年末，旭輝控股尚未償還的借款總額約為1141.41億元，與2021年年末的約1141.12億元幾無變化。截至2022年上半年末，旭輝控股一年內到期的境內銀行貸款約為74.41億元，一年內到期的公司債券約為21.22億元，一年內到期的境外銀行貸款約為77.42億元，一年內到期的境外優先票據約為20.41億元，合計193.46億元。雖然一年內到期的債務占比不高，但規模上仍高于2021年年末的177.35億元。

　　今年9月21日，惠譽將旭輝控股(集團)有限公司的長期外幣和本幣發行人違約評級自BB下調至BB-，展望負面�；葑u就估計，旭輝列報的310億元的可用現金扣減受監管預售資金后為200億元，這意味著現金短債比自2021年的1.4倍降至2022年上半年的1.0倍。旭輝的杠桿率自54%升至57%，超出惠譽此前的預測水平以及負面評級觸發值50%。

　　如何扭轉行業頹勢？

　　自2021年下半年以來，中國的房地產市場急轉直下，恒大、融創、陽光城、佳兆業、奧園、正榮、花樣年等一批知名房企出現債務違約。之后，房地產市場調控政策不斷松動，救助房企的政策陸續出臺。

　　但張大偉認為，目前看，房地產市場行情并未出現根本性扭轉，房企依舊承受較大壓力。他說：“同樣是示范性房企的龍湖集團，此前也因為商票違約的不實消息導致股價大跌，說明資本市場對民營房企的信用較為悲觀。另外，示范性房企的發債規模不大，不足以彌補其資金需求�！�

　　8月31日，旭輝控股公告稱，公司主要股東擬通過配售代理按每股2.06港元配售約3.05億股現有股份，所得款項總額預期將約為6.28億港元。由于配股價格不高，旭輝控股的股價在當日下跌超14%。張大偉稱，低價配股給市場帶來不利影響，讓外界對旭輝控股的資金狀況有所憂慮。

　　張大偉認為，房地產市場下行已對房企的經營產生影響，要扭轉頹勢，除了出臺促進房地產消費的措施外，企業融資端也要盡快發力，“融資端發力非常重要，如何改變金融機構不敢給房企融資的惡性循環，需認真思考�！�(更多報道線索，請聯系本文作者薛宇飛：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新經緯APP)

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責任編輯：李中元